机械周观点优秀企业的利润积累值得重视家电面板
时间：2022/06/28 01:53:35 编辑：
机械周观点 优秀企业的利润积累值得重视
前言：2季度已过2/3，累积效应值得重视
进入6月，同时意味着2季度已经过了2/3，截止到目前的行业运行情况，总体符合我们的两个判断：一是需求高增长、成本压力减低，二是盈利高度分化，优秀企业改善利润。在利润积累提升，消化估值压力后，我们认为，机械优势企业有机会迎来修复表现的机会。
在选股方面，我们仍然强调业绩为王，重视历史可追溯的行业景气周期、公司市场份额变化趋势。我们在4月24日推出了夏季策略报告的10家公司，截止目前，相对中信机械行业指数的超额收益为4.8%(注意：历史表现与未来没有直接联系)。
行业跟踪
经济和政策观察
根据国家统计局最新数据，5月份，制造业PMI为51.2%，与上月持平，高于去年同期1.1个百分点，连续8个月位于51.0%以上的扩张区间，制造业继续保持平稳增长的发展态势;非制造业商务活动指数为54.5%，比上月上升0.5个百分点，高于去年同期1.4个百分点，位于扩张区间。5月26日，证监会下发了7家IPO批文，筹资总额不超过23亿元，明显少于此前单次50亿元的融资量。而6月2日，IPO批文缩减至4家，融资额也相应减少至15亿，可能意味着IPO发行节奏出现了调整。
市场表现分析
上周市场总体上涨，但板块持续分化，沪深300指数上涨0.17%，创业板指下跌0.78%，机械设备板块下跌1.95%。
机械动态变化
1-4月份，制造业实现利润总额19990.7亿元，同比增长19.9%;其中，通用设备制造业累计增长20%，增速较1~3月份累计增速回落2.2个百分点;专用设备制造业累计增长24.4%，增速较1~3月份累计增速加快2.3个百分点。制造业在需求好转带动下，利润仍处不断恢复中。
机械行业观点及组合
从近期公告的宏观数据，如制造业PMI、制造业利润总额等来看，行业基本面目前仍处需求复苏阶段，但从历史周期来看需求复苏阶段增速高点未必代表股价高点，在股价大幅调整后优秀企业估值落入合理区间，更应关注企业利润积累情况。进入6月，同时意味着2季度已经过了2/3，截止到目前的行业运行情况，总体符合我们的两个判断：一是需求高增长、成本压力减低，二是盈利高度分化，优秀企业改善利润。在利润积累提升，消化估值压力后，我们认为，机械优势企业有机会迎来修复表现的机会。基于行业需求回暖，优秀企业财务改善，我们维持机械行业“买入”的投资评级，强调业绩为王，重点看好细分领域的业绩向好和估值有支撑的龙头企业。
近期推荐组合为：三一重工、中集集团、上海机电、龙马环卫、浙江鼎力、陕鼓动力、中金环境、恒立液压、弘亚数控、精测电子、豪迈科技。
风险提示
宏观经济变化导致机械产品需求波动;原材料价格上升压制企业盈利能力;汇率变化导致盈利波动;去产能进度不及预期等。
◆高端装备热点领域动态跟踪
机器人与人工智能：美的携手安川电机在中国销售护理康复机器人(来源：电子行业观察);
工业4.0：《中国制造2025》顶层设计基本完成，深度推进正当时(来源：证券日报);
前沿科技：米其林联手法浮研发轮胎模具3D打印设备(来源：3D科学谷);
轨道交通装备：中国铁建再夺非洲大单;乌兹别克斯坦欲从中国购进24辆电力机车(来源：中国铁建;中国中车);
能源装备：海阳核电1号机组核岛系统顺利移交、2号机组具备新燃料接收条件;油价本周暴跌逾4%，产油国延长减产利好被暂时盖过(来源：中国核能行业协会;汇通网)。
行业动态数据跟踪
1 挖掘机
数据追踪：4月挖机销量14,397台，同比增长101.1%。2017年1-4月挖机累计销量54,864台，同比增长99.45%;4月挖机平均开机小时数为154.4小时，同比增长13.61%。1-4月累计开工小时469.0小时，同比增长9.22%。
2 叉车、北美活跃钻机
数据追踪：4月叉车销量42,970台，同比增长36.64%，是近5年来当月销量最高值，同比增速也较上月有所增加;2017年1-3月叉车累计销量115,979台，同比增长31.5%;截止5月26日，北美活跃钻机数907台，其中石油钻机722台，北美活跃钻机数自从2016年5月的历史低点已持续反弹12个月。
3 集装箱、工业机器人
数据追踪：4月金属集装箱产量7,535,000立方米，同比增长9.35%，已连续7个月增速转正;1-4月累计产量36,134,000立方米，同比增长35.88%; 3月工业机器人产量9,782台，同比增长57.4%;1-4月累计产量35,073台，同比增长33.95%。
高端装备动态跟踪
●机器人与人工智能
美的携手安川电机在中国销售护理康复机器人
5月26日消息，中国美的集团将携手世界四大机器人制造商之一、日本工业电机制造商——安川电机，在中国市场上生产和销售护理康复机器人。据悉，双方将利用安川尖端自动化控制技术和美的的销售渠道，计划到2019年推出10～15个机型。新产品的研发将由安川和美的的合资公司、广东美的安川服务机器人全权负责。按计划最先推向市场的是用于手脚复健的单车型康复仪器，预计时间将在本月(5月)底。该康复机器人的预售价大概在8万元/台，而销售的对象是面向中国全境的医疗机构、护理中心等机构。(来源：电子行业观察)
简评：目前国内医疗机器人产业化正处于起步阶段。美的集团在华推进康复机器人业务将有助于带动行业发展。●前沿科技(无人驾驶/量子信息/ 3D打印)
米其林联手法浮研发轮胎模具3D打印设备
在轮胎模具加工中，轮胎模具的花纹本来就复杂多变，而随着各大轮胎厂商为了提高竞争力，都加大轮胎花纹的复杂性和对轮胎模具的要求，轮胎花纹变化相当快，品种多样化，模具的交货期也越来越短。
米其林通过与法孚的合作，将其共同开发的金属打印设备Addup用于米其林轮胎模具的研发与制造，这也成为业务部门之间相辅相成的另一典范。将金属3D打印用于轮胎模具的制造，米其林不是说说而已，他们已经行动了，通过3D打印技术，米其林设计出独特的雕塑系列轮胎MICHELIN CrossClimate +，产品已通过安全认证，使得米其林的轮胎在市场上更具竞争力。
MICHELIN CrossClimate+的四季轮胎定位，能满足驾驶者的多样化需求。这款轮胎可以满足夏季行驶的安全性(在干湿路面的制动距离)，又能在冬季湿滑和雨雪路面保证机动车的移动性和安全性。米其林官方称这款MICHELIN CrossClimate+轮胎在雪地上的最新牵引力水平与欧洲市场主流的高端四季轮胎不相上下。在完全磨损状态时，该产品在雪地上的牵引力水平仍然与欧洲市场主流高端四季轮胎处于中期磨损状态时的水平相当。(来源：3D科学谷)
简评：我国在轮胎模具加工领域的领军企业包括山东豪迈，广东巨轮等，不仅仅实现了规模化的生产，颇有迈向国际化的趋势。其中，根据3D科学谷的市场研究，山东豪迈已经将金属3D打印技术用于轮胎模具的研发中，而无疑这些先行者将获得后来者难以逾越的经验积累的时间优势。
●能源装备(核电设备/锂电设备/油气设备)
海阳核电1号机组核岛系统顺利移交、2号机组具备新燃料接收条件
近日，作为依托项目海阳核电1号机组最后一个移交包，ECS-27包的顺利移交标志着核岛系统及设备的管理权限由建安单位全部转移至业主调试队。海阳核电1号机组核岛部分共57个系统，为方便各单位和部门组织系统移交及接收，结合现场建安进展，核岛系统共划分成218个移交包，分阶段逐步完成了系统及设备的移交工作，为机组后续工作提供了保障。
随着海阳核电2号机组装换料系统调试试验完成、燃料厂房核清洁工作完成，海阳核电2号机组新燃料厂房可用里程碑顺利完成，具备新燃料接收条件。燃料厂房满足可用条件是项目建设的重要工程节点之一。燃料厂房可用需要满足：核燃料安全输运能力、房间具备核燃料接收条件、乏燃料水池满足核燃料储存条件。(来源：中国核能行业协会)
简评：海阳核电是中国核电AP1000三代核电技术引进消化吸收的标志性项目。通过AP1000自主化依托项目设备的国产化制造，尤其是首台国产化制造，将促进中国核电相关装备制造业的提升。
油价本周暴跌逾4%，产油国延长减产利好被暂时盖过
美国原油期货收报47.74美元/桶，本周最低触及46.74美元/桶，布伦特原油期货收报49.95美元/桶，本周最低触及48.95美元/桶。美国原油期货本周暴跌4.27%，美国原油期货暴跌4.37%，尽管OPEC和俄罗斯等产油国上周一如预期延长减产协议，但会后利空不多，该利好暂时被盖过。
尼日利亚、利比亚和美国增产破坏联合减产努力，且美国将退出巴黎气候协定也加剧了对美国供应增加的忧虑。
利比亚国家石油公司称，其日产量上升至82.7万桶，高于5月稍早触及的80万桶的三年高位。路透调查称，OPEC5月原油产出环比增加25万桶/日至3222万桶/日，因尼日利亚和利比亚增产。
特朗普宣布美国退出巴黎协定令市场担心，美国原油生产可能比目前水准更快的增长。美国产量接近主要产油国俄罗斯和沙特的水平。上周美国日产量为934桶，为2015年8月来最高。
能源服务公司贝克休斯公布的数据显示，本周美国活跃钻机增加11口，至733口，连增第20周。尽管美国原油库存大降，但带来的利好极为短暂。美国能源资料协会(EIA)数据显示，上周美国原油库存减少640万桶，超过预期的减少440万桶。在美国夏季驾车高峰季开始前，上周汽油库存也骤降。(资料来源：汇通网)
简评：尽管OPEC达成了减产协议延长约定，但是市场对未来油价信心仍不充分，华尔街的原油分析师们在八个月来首度下调价格预期，因为担心主要原油生产国的限产协议不足以解决全球油市供应过剩问题。
●轨道交通
中国铁建再夺非洲大单
近日获悉，中国铁建所属中土集团成功中标尼日利亚阿布贾城铁一期运营服务、动车组及车辆段设备采购、城铁二期工程施工等3个项目，合同总金额约17.93亿美元(约合人民币123.74亿元)。这也标志着“一带一路”峰会结束后，中国铁建使用中国标准建设的西非首条城铁即将正式投入运营。
据了解，阿布贾城铁是尼日利亚首都阿布贾重要的基础设施项目，一期工程全长45.245公里，预计2017年年底竣工。届时，中国铁建将启动运营工作，对促进尼日利亚工业化发展进程发挥重要作用。此次签约的二期合同，项目全长32公里，建成后可与一期实现换乘，将极大地改善当地的交通环境。(资料来源：中国铁建股份有限公司)
简评：作为西非首条即将开通的城铁，阿布贾城铁使用全套中国标准，对中国轨道交通标准落地非洲、实现国际产能合作具有重要意义。如能顺利实施，将有助于中国铁路在海外更好地推广。
乌兹别克斯坦欲从中国购进24辆电力机车
5月26日获悉，乌兹别克斯坦铁路股份公司表示，2018年乌兹别克斯坦将从中国购买24辆电力机车。
据中乌友谊网报道，乌兹别克斯坦电气化铁路长度的延伸，带动了当地对新电力机车的需求量。过去3年，乌兹别克斯坦近1100公里的铁路已经实现了电气化改造。预计2019年以前，乌兹别克斯坦新电力机车的份额将超过50%。
此外，乌兹别克斯坦大量采购电力机车，除了与积极实施钢轨电气化项目息息相关外，还考虑到了丝绸之路经济带项目，以及中国——乌兹别克斯坦途径吉尔吉斯斯坦公路修建的实施情况。(资料来源：中国中车股份有限公司)
简评：作为内陆国家，乌兹别克斯坦对于打通与外连接的道路的渴望很迫切。丝绸之路经济带中的基础设施建设的合作对于乌兹别克斯坦的意义重大。同时，这也将又一次成为中方铁路建设在海外的成功实践。