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时间：2023/11/03 16:52:03 编辑：

纸供求将逐步平衡行业分化加剧

当前，许多分析认为纸将要供过于求，纸的盈利前景不被看好；而另一方面纸的新产能不断立项、建设。很明显对后市纸的供求状况存在分歧。

我们统计了目前已经建设、计划立项、和已经建设完成但未完全发挥出来的纸产能。06年和07年产能释放较为集中，05年实际产量增加不大。

纸消费总量1991- 1999年复合增长率为14.88%，年复合增长率为17%下阶段我们将展开满足相干功能的设施建设。04年纸消费增速达到29%，05年纸需求依然强劲，上半年各口岸进口量均呈现大幅增长。未来几年保持年间17%的复合增长率是完全有可能的。

综合供求两方面的分析，我们发现未来几年纸产量和消费量基本相当，产能和消费量的差别在5%左右。

另外，新增纸木工钻床纸机大都是可生产轻涂纸或其它纸品的多用途纸机，如果纸市场发生重大转变，一部分产能可以进入或退出该市场。所以，我们认为未来几年纸的居民搬家供求会基本平衡。

专业性较强

运避雷器输成本是纸生产成本的重要部分，地理位置是从战略角度评价公司的重要因素。具备扩地域兼并的企业将在竞争中拥有更大的优势。晨鸣在山东和武汉都有纸生产线，而华泰已在山东作大，并计划在南方投资第二个纸基地。

华泰股份处于产能高速扩张阶段，岳阳纸业中报可能有业绩惊喜。目前两公司的P/E值分别为10倍和12.8倍，考虑到全流通的送配因素，投资价值明显，建议买入。

重点公司业绩预测和投资评级证券代码证券简称EPS（元）投资评级20041H2005F2005F600给水用硬聚氯乙烯管件GB 10002.2⑻8308华泰股份0.90.551.08买入600963岳阳纸业0.2060.1970.375买入

信息来源：海通证券

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