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煤制烯烃新建项目潜在风险增加

11月30日，全球性咨询公司——德勤有限公司发布《中国煤制进1步测试表明烯烃行业——探寻煤化工的下一座金山》的市场分析报告。该报告称，自“十一五”规划起，煤制烯烃就被确立为中国优先发展的新型煤化工方向之一，而烯烃原料多样化的发展方针，则进一步促进了该行业的快速增长。但是，在追求业务机遇的同时，市场新进入的企业不应忽视诸如油价下跌、产能过剩和征收碳税等潜在的风险和挑战。

该报告提出，为实现原料多样化战略，中国各方正积极探索煤制烯烃（CTO）和甲醇制烯烃（MTO）的生产路线，从而为石油制烯烃路线提供有益补充。在积极推动煤制烯手机配件烃行业发展的同时，中国政府也采取了一系列措施，防止行业内出现过热及无序发展。国家发改委严格控制煤制烯烃项目的审批工作，加强对产业的调控。

据悉，国家发改委目前正在对煤制烯烃新项目分条机的选址、建设速度和技术选择等关键事项进行重点监督，旨在防止盲目发展小型项目可能导致的能源消耗和环境损害。不过，对于竹粉减量值变得比较平缓甲醇制烯烃项目，国家尚未出台专门的监管措施，未来发展态势有待持续观察。

了解到，2011年，中国煤制烯烃行业掀起了商业化热潮，神华包头、神华宁煤、大唐多伦和中石化中原4套装置先后投产。根据即7:1.5:1.过滤阀5《煤炭深加工示范项目规划》，在2012~2015年，中国将重点推进15个煤化工升级示范项目，其中至少5个是煤制烯烃项目，主要投资者将包括中国石化和神华集团等企吸塑包装业。中国石化已经在内蒙古、安徽、河南、贵州启动了4个煤制烯烃项目并取得实质性进展，烯烃总产能达到310万吨。

目前，还有很多企业以独立或合作的方式进入煤制烯烃、甲醇制烯烃领域，包括煤炭企业、电力企业等。

德勤中国化工行业负责人观洋表示：“预计到‘十二五’末期，中国烯烃年产能至少可达5600万吨，但甲醇制烯烃新项目的不确定性可能引起产能的进一步扩大。综合考虑新它是适应比较大的拉力增产能和需求增长放缓的压力，未来几年在烯烃行业可能出现产能过剩。而且，2015年之后，产能过剩还可能加重。”

为厘清中国煤制烯烃项目背后的经济性，德勤化工团队构建了一个简化的财务模型，来分析项目的盈利状况。初步看来，中国煤制烯烃项目有着不错的盈利性。2011年4月至2012年4月间，预估的平均主营业务利润率在35%左右；相比传统的石油（石脑油）路线，煤制烯烃路线有着一定的成本优势。然而，煤制烯烃项目的盈利水平受油价和煤价波动有较大影响，财务模型的敏感性分析显示，当石油价格降到80美元/桶时，煤制烯烃项目可能全面亏损。

此外，煤制烯烃还有其他一系列的挑战和风险需要重视。比如煤炭价格及质量稳定性、水资源的获取和成本，甲醇制烯烃技术的可靠性和成熟度，以及销售能力和下游整合水平。据测算，拥有煤炭资源的企业会比其他企业的成本低5%~10%。

观洋警示说：“碳税是影响煤制烯烃项目的一大不确定因素。据一些学术期刊估计，如果征收碳税，相比石油路线，煤制烯烃需额外支付的碳税最高可达2000元/吨，这将抵消煤制烯烃路线的成本优势。”

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