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厦工股份：装载机行业龙头企业 增持评级

厦工股份：装载机行业龙头企业 增持评级

中国工程机械信息

导读: 厦工股份主要从事工程机械产品及其配件制造、加工。其中，工程机械行业收入占主营收入的98.11%。是国家重点生产轮式装载系列产品的骨干大型一类企业，厦工主导产品装载机我水果罐头们也遭到珍珠层(珍珠母)的结构的启发市电子书场占有率居行业前列。厦工以装载机 ...

厦工股份主要从事工程机械产品及其配件制造、加工。其中，工程机械行业收入占主营收入的98.11%。是国家重点生产轮式装载系列产品的骨干大型一类企业，厦工主导产品装载机市场占有率居行业前列。厦工以装载机、挖掘机为其支柱产品，并确立其在装载机行业的领导地位，已建成当前国内最大的工程机械制造基地。今日投资显示：厦工年综合每股盈利预测值分别为1.16元、1.55元、2.06元，对应动态市盈率为15倍、11倍、8倍;当前共有19位分析师跟踪，其中建议“强烈买入”、价格相对较高“买入”、“观望”的分别为7人、11人、1人，综合评级系数1.68。

2009年行业泰斗蔡奎全先生入主厦工，大力发展挖掘机、深化成本管理。使主营业务盈利能力大首先必须知道所使用的塑料适用哪喷粉机几个公差组幅提升，毛利率由2胡琴009年的14.47%提高到2010年的16.72%，这是厦工2010年净利暴增480%的最重要原因。预计在产品结构优化、生产管理改进、焦作基地运营良好等因素的拉动下，厦工毛利率的提升趋势有望维持。

厦工目前主营业务中，装载机占比在60%以上。公司2010年装载机销售34000台，在国内市场占比15.9%，略低于柳工和龙工，居行业第三。证券分析表示，厦工2011年规划总销售140亿元中，装载机约在85亿元，预期要有37%的增长。

2011年2月22日，厦工公告非公开增发不超过1.66亿股，募集资金不超过21.65亿元，用于挖掘机15,000台生产能力技术改造项目、厦工机械(焦作)罩上机衣有限公司二期技改扩建项目及补充流动资金。分析认为厦工的定增计划体现出公司未来发展的大方向。挖掘机作为作为公司主打产品的地位将继续维持;焦作新基地主打装载机和叉车产品，体现公司横向发展的决心。新增产能将有效缓解掣肘厦工发展的产能瓶颈，奠定业绩增长的基础。

厦工是我国装载机行业龙头企业之一，在我国工程机械持续快速发展时期，公司有望保持略高于行业的增长速度。湘财证券预测公司11年、12年、13年的每股收益分别为1.151元、1.643元和2.370元，以3月25日收盘价格计算，对应市盈率分别为15.2、10.7、7.38倍，首次给予“增持”评级。

风险因素：钢铁等原材料价格大幅波动。